小车金融获准发债,丰田拟在华发售百亿元毛曾

作者: 车型图库  发布:2019-09-20

有消息称,丰田汽车金融服务公司拟在华发行100亿至150亿元的人民币债券和汽车抵押贷款资产支持证券,记者致电丰田中国,该公司对此并未否认。记者获悉,目前这一计划还有待监管部门审批,丰田方面的操作细节也尚未确定。

由于国内汽车信贷消费比例偏低,所以国内汽车金融公司更偏重于对经销商的贷款。以奇瑞为例,在累计投放的20多亿贷款中,针对个人购车的贷款只有1000万元。

“到目前为止,还没有跨国汽车金融公司获批在华发行人民币债券的先例。”中国民族证券研究发展中心曹鹤表示,“但在金融危机的大背景下,丰田金融发行成功的可能性很大。”

8月31日,中国人民银行和银监会联合发布《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会公告》(〔2009〕14号,以下简称《公告》),对金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券开闸。

事实上,在《汽车产业调整和振兴规划》中,已明确提出要促进和规范汽车消费信贷,并提出要促进汽车消费信贷模式多元化,推动信贷资产证券化规范发展,支持汽车金融公司发行金融债券。

对汽车金融公司放开融资限制之后,对汽车行业将产生积极的影响,其中包括汽车贷款利率的降低、汽车企业利润向金融及衍生领域转移等。

“丰田金融的案例会成为我国汽车金融开放的一个重要事件。”安邦咨询机构金融分析师李明旭认为,如果此次丰田债券发行成功,随后将会有更多的汽车金融公司跟进。

9月1日,奇瑞汽车金融公司总经理王师荣接受本报采访时说,奇瑞金融自成立以来已经累计放贷20多亿元,公司目前需要资金支持,所以不排除近期与主管部门沟通发债事宜。

政策放宽

融资放开

“此项百亿人民币债券发行计划如果获批,丰田金融将新增一个额度可观的融资渠道。但更重要的意义在于,这意味着政府将对汽车金融放宽限制,今后产业资本和金融资本将能更好地结合。”曹鹤说。

2008年12月,国务院明确提出要发展债券市场,支持汽车消费信贷业务发展,拓宽汽车金融公司的融资渠道等。但是在审批环节仍然严格控制。今年4月,丰田汽车金融公司拟发行100亿至150亿元的人民币债券和汽车抵押贷款资产支持证券,但始终未获批准,丰田方面表示操作细节也尚未确定。《公告》称,汽车金融公司主要为汽车购买者及销售商提供金融服务。截至2009年7月底,国内共有汽车金融公司10家,资产总额为378亿元。

“国外企业靠发行债券融资是很普遍的事情,但在中国,公司债券的规模还很小。”李明旭表示,国内目前除银行等金融机构外,80%以上的企业都是以银行贷款的间接融资渠道进行融资,直接上市和发行债券融资的比例仍然不高,尤其是债券发行,几乎九成以上都是国债或其他政策性金融债,公司发债的情况较少,汽车金融公司发债更是史无前例,“这与政府的态度有关”。

民族证券研究中心副总经理曹鹤说,此前成立的10家汽车金融公司实际上不可以称为“金融公司”,因为没有融资的功能,只能利用自有资金进行相关贷款服务,而此次发行金融债券开闸之后,境内的汽车金融公司将逐渐与国际接轨,会降低汽车金融公司的融资成本,促进汽车消费信贷的发展。

不过今年以来,政府已经开始从政策层面为汽车金融业务“松绑”了,近期下发的《汽车产业调整和振兴规划》和《促进汽车消费的意见》都对加强汽车信贷的支持力度有明确的表述,相关部门还将着手推进汽车消费信贷管理条例的制订,修改和完善汽车消费信贷制度。

根据新规,金融租赁和汽车金融公司要发行金融债券,主要应满足的条件是:金融租赁公司注册资本金不低于5亿元人民币或等值自由兑换货币,汽车金融公司注册资本金不低于8亿元人民币或等值的自由兑换货币;经营状况良好,最近3年连续盈利,最近一年利润率不低于行业平均水平;最近3年平均可分配利润足以支付所发行金融债券1年的利息等。

李明旭认为,中国的汽车金融还处于刚起步的阶段,会受到诸多限制,其中融资渠道单一就是阻碍汽车金融公司发展的一个重要因素,如果相关监管部门批准汽车金融公司发行债券,对这类公司的融资方式是很好的补充,有利于车贷业务的开展,并促进市场销售。

虽然王师荣希望到北京与主管部门沟通,但是他知道,奇瑞金融作为新成立的公司,尚不能符合发行金融债券的要求,因为《公告》要求“最近3年连续盈利”,所以这规定或将成立不久的内资汽车金融公司排斥在外。

“对丰田金融来说,发行债券的方式在一定程度上也可以降低融资成本,能够以更低的利息为丰田汽车的消费者提供更多汽车金融服务,同时也是增强金融公司本身的竞争力和盈利能力。”李明旭说。

曹鹤认为,为了控制风险,主管部门可能会先在几家外资金融公司内试水,因为外资企业熟悉此类金融债券业务,内资汽车金融公司刚刚组建,先期获批的可能性不大。

据悉,目前中国消费者信贷购车的途径主要有银行和汽车金融公司两种,但由于受品牌单一和融资成本高昂的限制,汽车金融公司的贷款利率往往高于银行。

目前国内企业大多数都是以银行贷款的间接融资渠道进行融资,直接上市和发行债券融资的比例不高。但是新政对发行金融债券放开的比例能够多大还不好判断。

数据显示,在我国去年全年销售的汽车中,仅有8%左右是以车贷形式购买的,与欧美发达国家市场的60%到70%相差悬殊,国外甚至有高达70%的汽车销售利润来自车贷利息,但中国在这一利润板块上几乎空白。

贷款利率有望降低

“虽然金融风暴警示我们,过高的贷款比例存在巨大风险,但中国利用车贷购车的比例仍然过低,有很大的潜力可挖,未来中国贷款购车的比例甚至有可能达到30%到40%”,曹鹤表示,尤其当前的政策对汽车消费信贷大力支持,对汽车金融的发展有积极影响。

目前已开业的10家汽车金融公司贷款利率普遍偏高,一般要达到12%以上,而商业银行的车贷利率只有5.4%左右。王师荣说,出现汽车金融公司利率高于银行利率,主要是国内的资本市场不够成熟,汽车金融公司融资渠道有限,目前大多数企业停留在向银行借款的阶段,其资金来源多元化是必须要解决的问题。

不过曹鹤认为,汽车金融体系的建立并非朝夕间可以完成,诸多利好政策的发布只是让汽车金融得以迈出关键的一步,“今年贷款购车的比例乐观估计能到12%就已经很不错了,而且这都还不一定能到。”

目前全球汽车销售量中,70%是通过融资贷款销售的,据预计,2009年中国汽车信贷消费将占据市场总量的15%左右,市场潜力巨大。

推车贷促销

有资料显示,国际市场上高档汽车的金融服务渗透率是低于中低档汽车,但在国内恰好相反,高档汽车消费人群贷款的意愿更高,高档车金融服务的渗透率为20%以上,中低档车的渗透率为10%。有分析指出,未来的中国市场必然与国际接轨,汽车贷款的利率水平有可能降低。

业内人士认为,丰田金融将融资目光投向人民币债券,主要是希望通过这一方式促进丰田汽车在中国市场上的销售。

此外曹鹤认为,汽车金融债券发行的放开,有利于汽车行业中长期的发展,尤其是在汽车制造环节利润趋薄之后,有利于利润向汽车金融等环节转移,优化汽车企业的盈利模式。

丰田中国执行副总经理野崎松寿曾表示,在中国继续获得增长将是2009年丰田最重要的工作。尽管今年一季度,中国汽车市场的表现比预期要好得多,但汽车分析师们多数仍对二、三季度的市场走势表示悲观。

按照国际惯例汽车金融是汽车产业链中利润率最高的环节,汽车金融公司为整车企业贡献的利润率可以达到30%至50%,而汽车金融业务所带来的利润能占到全球汽车行业利润的24%左右。

据了解,丰田汽车金融有限公司是最早通过中国银监会批准的汽车金融公司之一,是丰田金融服务株式会社在中国的独资企业,自2005年1月开始向丰田汽车的中国消费者提供量身订制的专业购车贷款服务。

“国际上汽车金融公司的高利润率是经过了长时间的持续经营,国内目前还不好比较利润率的贡献情况,而用资本回报率的比较则比较直观。” 王师荣说,“国内汽车制造环的资本回报率大概在3%—5%,汽车金融可以达到5%—8%。”

“丰田汽车金融服务公司目前在中国最主要的业务就是提供车贷,而通过发行债券融资所得的巨额资金能够为消费者提供更多的购车便利,可以达到促进销售的目的,尤其有利于雷克萨斯这类高端车型的销售。”曹鹤说。

由于国内目前的汽车信贷消费比例偏低,所以国内汽车金融公司、尤其是自主品牌金融公司更偏重于对经销商的贷款,因为这样可以帮助经销商解决资金紧张问题的同时,还可以快速完善销售网络布局。以奇瑞为例,在累计投放的20多亿贷款中,针对个人购车的贷款只有1000万元。

不过目前来看,汽车金融对汽车销售的拉动仍十分有限。北京亚运村车市总经理苏晖表示,尽管今年以来咨询车贷业务的消费者明显增加,但真正通过信贷方式购车的人还是少之又少。

截至2008年底,全国各金融机构共发放汽车消费贷款余额1583亿元。目前通用、大众、丰田等汽车金融公司都在酝酿推出更多、更灵活的汽车信贷产品。

“中国消费者固有的消费观念仍然没有改变,买高档车的都是有钱人,一次付清不是什么问题,而购买中低档车的消费者也不习惯背债,还会计较利息”,苏晖认为,消费者观念的转变还有赖于汽车消费信贷的规范和完善。

“不过毫无疑问的是,车贷购车将是市场发展的趋势,汽车金融放开也是未来的方向,现在就是谁拔头筹的问题。”曹鹤说。

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